对采矿区和产品外运道路进行不间断洒水抑沉，所有运煤车辆必须安装封闭式装置，并对运煤道路实行巡逻检查，确保无白色污染。
投资策略:市场悲观情绪蔓延,导致国际煤价受影响较大。国内煤价:动力煤上涨,其他煤种稳定。
(2)动力煤淡季与全球经济增长预期负面的叠加效应,本周各地区国际港口动力煤价格出现整体性大幅回落。建议在维持合理配置的基础上,布局可能在四季度出现的事件驱动型机会。(1)大秦线即将开始检修,影响日调度30万吨,预计耗时12~15天;(2)8月份全社会用电量同比增长9.1%,环比下降;(3)国家规划修建蒙西至华中地区铁路煤运通道可能加快;(4)神华8月商品煤产量增20%至2370万吨;(5)中煤集团元宝湾煤矿发生透水事故。环渤海动力煤指数继续反弹收于829元/吨,较上周上涨3元/吨。目前煤价表现外冷内热,一方面表现为国内需求仍然稳健;另一方面则体现为国际煤价暴涨之后,将回归至中长期上升趋势的合理水平。
(3)无烟煤市场走势平稳,民用需求正逐步进入消费旺季,部分价格有提价的冲动,但目前仍处观望期。(3)澳大利亚硬焦煤FOB 报价273.5美元/吨,较上周下跌7.5美元。产量预测(1)预计2011~2013年，公司商品煤产量分别约为4894、5547、6018万吨，同比增速分别为7.5%、13.3%、8.5%。
提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。综合以上，并考虑到公司较高的管理水平及对境内外煤炭资源的积极拓展，我们给予公司推荐评级。最后，公司目前有较多的在建及勘探项目大致在2014~2015年左右投产，也为公司远期发展奠定了基础。公司评级：一方面，从对公司各个煤矿产能释放的预测来看，公司未来3年左右产量增速并不是很高，而这一点已经在公司的估值中有了较为充分的体现。
盈利预测与评级盈利预测预计2011~2013年公司eps分别约为1.91、2.25、2.49元/股，对应pe分别为14.93倍、12.67倍、11.45倍，估值处于较低水平。公司权益商品煤产量分别约为4717、5280、5713万吨， 同比增速分别为6.2%、11.9%、8.2%
公司权益商品煤产量分别约为4717、5280、5713万吨， 同比增速分别为6.2%、11.9%、8.2%。(3)公司未来几年在澳洲的产能增量主要来自莫拉本煤矿。综合以上，并考虑到公司较高的管理水平及对境内外煤炭资源的积极拓展，我们给予公司推荐评级。(2)公司未来在国内的产能增量主要来自鄂尔多斯。
历史业绩简要回顾(1)公司自2004年起毛利率总体呈下降的趋势，同时公司销售净利率总体呈上升趋势， 其原因主要是自2004年起，公司期间费用率逐步下降。公司规划在内蒙收购在产煤矿1500万吨左右，目前已有700多万吨(安源+文玉)的规模。公司计划在兖煤澳洲上市后，其募集资金的一部分也会用来在澳洲购买新的煤矿。盈利预测与评级盈利预测预计2011~2013年公司eps分别约为1.91、2.25、2.49元/股，对应pe分别为14.93倍、12.67倍、11.45倍，估值处于较低水平。
另一方面，我们通过考察公司历史可以看出，公司在2005-2009年有约5年的时间产量徘徊在3500-3600万吨左右，但是通过不断的收购境内外的煤炭资源，公司在2010年实现了产量的快速增长，虽然我们仅就目前公司已有的煤矿来测算，未来几年产量增速不是很高，但是考虑到公司在鄂尔多斯以及澳洲的收购计划，其未来产量增速将会超过我们目前的预测，并相应的会带来业绩及估值的提升。(3)公司目前合同煤占比较低，2010、2011年合同煤分别约占商品煤销量的20.17%、16.37%。
最后，公司目前有较多的在建及勘探项目大致在2014~2015年左右投产，也为公司远期发展奠定了基础。提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
产量预测(1)预计2011~2013年，公司商品煤产量分别约为4894、5547、6018万吨，同比增速分别为7.5%、13.3%、8.5%。(2)公司煤炭产销量在2003年曾达到一个较高水平，04、05年有所下降之后，在05年至09年的5年左右的时间，原煤产量保持在3500-3600万吨左右的水平，由于09年起公司在澳洲收购FELIX公司、在鄂尔多斯等地收购煤矿等，公司原煤产量自10年开始有较大幅度提高。公司评级：一方面，从对公司各个煤矿产能释放的预测来看，公司未来3年左右产量增速并不是很高，而这一点已经在公司的估值中有了较为充分的体现根据协议，未来25年的前5年，中国将从俄罗斯至少每年进口1500万吨煤炭，而后20年，进口煤炭量每年不少于2000万吨。近日，由神华集团从俄罗斯进口的首批煤炭经满洲里口岸到达我国境内。以满洲里浩通能源公司为例，该公司洗煤厂项目主体基础工程已全部完成，下一步将进行主厂房钢架结构的组装，目前正在积极办理俄煤进口手续。
据悉，神华集团进口的此批俄煤共66车4000余吨，预计年底前经满洲里口岸进口俄煤达200万吨。此次神华集团俄煤入境，标志着满洲里口岸原煤进口进入一个新时期，也极大地促进了满洲里当地煤炭进口企业的业务开展。
自2009年下半年以来，由于运力不足等原因致使满洲里口岸俄煤进口一直处于停滞状态，2010年中俄签署两国相关能源合作协议后俄煤进口业务出现转折。口岸原煤进口和洗煤项目的建设将有力推动满洲里当地企业煤炭进口量的增长，同时也标志着满洲里市一个新的税收增长点的显现
此次神华集团俄煤入境，标志着满洲里口岸原煤进口进入一个新时期，也极大地促进了满洲里当地煤炭进口企业的业务开展。口岸原煤进口和洗煤项目的建设将有力推动满洲里当地企业煤炭进口量的增长，同时也标志着满洲里市一个新的税收增长点的显现。
近日，由神华集团从俄罗斯进口的首批煤炭经满洲里口岸到达我国境内。以满洲里浩通能源公司为例，该公司洗煤厂项目主体基础工程已全部完成，下一步将进行主厂房钢架结构的组装，目前正在积极办理俄煤进口手续。据悉，神华集团进口的此批俄煤共66车4000余吨，预计年底前经满洲里口岸进口俄煤达200万吨。自2009年下半年以来，由于运力不足等原因致使满洲里口岸俄煤进口一直处于停滞状态，2010年中俄签署两国相关能源合作协议后俄煤进口业务出现转折。
根据协议，未来25年的前5年，中国将从俄罗斯至少每年进口1500万吨煤炭，而后20年，进口煤炭量每年不少于2000万吨中国煤炭工业协会预计，今年全国煤炭产量34亿吨，消费量在35亿吨以上，我国煤炭供需基本平衡。
煤炭价格是政府、煤企、电厂三方博弈的平衡。市场已经开始忧虑冬季可能出现缺煤的情况，如果遇到灾害性天气，四季度煤炭有效供应难度会加大，煤炭价格在调控中很难有松动。
首先，我国煤炭资源分布不均，存在运力瓶颈制约。煤炭和电力两大行业的利益分配出现严重失衡，煤电矛盾突出。
受澳大利亚水灾的影响，我国煤炭进口下降。价格预期上涨目前，由于受大秦铁路线检修和补充冬季库存影响，电厂积极到港口运煤。不过最终发现，最初上报的电煤合同中很多是虚假、不符合政策要求的合同。表面看来，政府的强势介入将缓解电企的亏损，但煤电联动合同几次出台均遭搁浅。
而随着冬季用煤高峰的到来，煤炭价格或仍将持续坚挺。受近期港口市场向好预期和北方冬季取暖即将到来影响，目前部分煤炭贸易和消费企业已经开始增加动力煤的采购，在一定程度上使港口的库存减少，提高了动力煤市场交易的活跃程度，同时也刺激了动力煤价格的进一步上涨。
但现实是，由于市场价远高于合同价，煤炭企业经常以生产、安全原因来减少重点合同煤的供应，使得发电企业只能采购高价市场煤，从而进一步刺激了市场煤价格的上涨。煤炭价格实行了市场化，且价格在不断上扬，煤炭行业盈利能力不断增强。
而在2011年的电煤合同汇总中，类似的一幕再次上演。董跃鹰强调，由于受整体经济环境影响，煤炭行业四季度在保持较高景气度的同时，行业整体运行将趋于稳定。
留言0